近期，中国铝市震荡中持续上涨，上海期货曾突破17400元/吨的高点，本周三晚央行发布了提高所有银行的存款准备金率0.5个百分点，但这对于已经被热钱煮沸的商品市场来说，其作用仅仅是在沸水锅中扔进一个冰块，其用处仅仅是短暂的冷却。
2010年上半年中国电解铝价格较低，很多企业处于亏损状态，随着电价的上涨，成本越来越高。目前铝价较高，企业期待实现盈利，因此，在节能减排政策执行的过程之中，很多企业采取拖延策略。
导致中国电解铝价格的主要因素是资金的充裕性和流动性以及美元不断走软所致，热钱使得通胀加剧，商品价格大幅攀升，对于中国电解铝企业而言，热钱引起的铝价攀升是解决铝产业结构不合理对电解铝企业造成的伤害的最好办法。在热钱的带动下，价格攀升速度之快是惊人的，正如非洲草原上的雨季一样，能为挣扎在成本线上的铝企业带来盈利的可能。
我们一直坚持认为，对中国电解铝而言，资金的充裕性和流动性是其价格的最主要的影响因素，基本面的影响次之。在资金不足或流动性不高的情况下，电解铝的价格无法受到其成本的支撑。
美欧经济刺激计划将进一步实行，中期美元走软还将继续。因此，商品价格有进一步上涨的可能。在此背景下，电解铝的价格受到基本面的制约，不会像其他金属那样大涨，但至少将保持在高位震荡的趋势。但是我们必须注意到，热钱催生的涨价泡沫总会有一天将破灭，另外，热钱带来的涨价效应很容易被提前透支，这都会为投资者带来风险。目前的铝价已经透支了热钱效应，我们预计沪铝在16300-17300元/吨之间震荡。
眼下，我们对电解铝关注的焦点发生转移，一是关注电解铝复产的时间和进度；二是电解铝的价格趋势。针对第一个问题，我们认为电解铝在节能减排政策执行的过程之中，有的企业全部执行，有的企业部分执行，有的企业没有执行。目前，听闻本月开始有复产，因此复产的范围以及进度成为下一阶段关注的重点。
国家统计局发布10月份中国原铝产量为120.8万吨，较上月增长3%。不难看出，节能减排的影响基本被新增产能抵消。
美元短期反弹，中期走弱的趋势无法改变，就长期而言，通胀将会继续，商品价格继续上涨的必然趋势不会改变。对于中国电解铝企业来说，这段时间是极其宝贵的。
中国氧化铝市场方面，现货市场价格进一步上涨，现货氧化铝价格上涨有以下几点原因：
1、铝价高位震荡，使得长单价上涨，对现货价产生支撑。
2、中铝前期降低自身高成本氧化铝产量，大量在市场上购进现货，造成现货市场供应不足。
3、由于节能减排力度放缓，前期因节能减排而减产的电解铝产能纷纷着手研究何时复产的问题。我们发现，本月有一些企业即将开始复产，而复产的部分产能在短时间内需要氧化铝储备。
4、氧化铝企业前期因液碱购买困难导致一定幅度减产，这也导致供应略显不足。
5、前期有企业、贸易商等大量买货，导致市场上流通的现货紧张。
6、电解铝价格一直在高位震荡，氧化铝的价格有上涨的空间。
7、随着液碱等辅料的价格上涨，氧化铝生产成本也在增加。
氧化铝价格在短期内还将坚挺，因为铝价高位震荡，长单价不会在短时间内下滑。另外，从国家统计局发布的数据来看，10月份原铝产量120.8万吨，较9月份增长3%；而氧化铝10月份产量为226.9万吨，较9月份则减少5.6%。这说明了以下几个问题：
1、10月份电解铝节能减排带来的产量减少已经被新增产能的产出抵消。
2、电解铝产量不降反增以及氧化铝产量减少导致氧化铝现货市场供应紧张是氧化铝涨价的最主要原因。
我们预计11月份氧化铝供应仍略显紧张，在铝价高位震荡的背景下，氧化铝还有小幅的上涨空间。