展望美国4月新屋开工情况，预计继续小幅回落至单月开工100万幢附近，因3月营建许可已环比连续四个月下滑。然而，美国4月的整体售房热情则因低利率的预期，而得以延续火热。从周度30年周年的固定抵押贷款利率变化看，由于对上半年美联储加息预期的逐渐淡化，该利率已由1月末的4%以上降至3.8%附近。由此，预计美楼市数据对COMEX铜的影响力较为中性。
4月利率的按兵不动以及美联储对于海外经济的担忧判断，使市场对加息预期的视野不再局限于美国本土经济。客观而言，美国本土的经济复苏周期性表现，仍是三大经济体中最为稳健的，这并不因单月就业数据的意外而产生改变。本周四凌晨，4月议息纪要将公布，关注美联储内部的分歧陈述，以及由此带来的美元指数反弹是否延续。
视线回到国内，上周末时公布的中国4月信贷、投资、零售、规模工业增加值等数据均出现不同程度的回落。二季度开局的全线不利，显然与一季度时的所谓“小阳春”相背。
4月M2同比增速放缓0.6个百分点至12.8%，但其所含的M1与M0同比增速反而提高了0.8和1.6个百分点，意味着非存款类金融机构在存款类金融机构的存款在减少或转换受限。对此，央行的解释有两个，一是“财政存款大幅增加，且由于不统计在M2中，故对货币总量增长产生收缩效应”;二是“股市同比降温，且监管部门进一步规范金融机构信贷资产收益权转让业务”。
无论何种解释，4月流动性增速锐减都是事实，但配合新增信贷规模少增8000亿元来看，房贷规模少增近2000亿元并非主因，而是非金融企业及机关团体贷款少增了逾5000亿元。中长期房贷规模的少增，可归因于一线楼市收紧政策，但非金融企业及机关团体贷款同时出现短期与长期贷款的双减现象，则体现出在信用债市场风险上升时，企业被迫取消发行并转向票据融资。由此，4月票据融资环比大增1870亿元至2388亿元。
综上，4月信贷数据所折射出的现象是货币规模减少，其警示在于中国信用债市场的潜在威胁，以及其对相关市场的派生性冲击。
回顾年初，在宽松的前提下，投资已重回了保经济增长的主力行列。不过，仔细观察这4个月的固定资产投资和民间固定资产投资可见，曾经不相上下的两者同比增速，现今已呈现出鲜明的分化：4月民投增速5.2%仅是政府主导固投10.5%的一半。靠投资保增长的老路，正面临着独脚戏式却又欲罢不能的尴尬。
尽管房地产投资一枝独秀地交出同比7.2%的4月答卷，但随着货币增速和信用扩张的放缓，由销量带动的投资仍会有一个滞后的回落，这对于“L型”经济而言会是一个较漫长的压力源。
综合以上，中国因素为本周基金属市场营造了一个偏空的环境，但投资者对于数据拐点的初期，仍会有不同的判断，从而导致下跌回归行情的不流畅和震荡加剧。
财经数据：
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发布日(北京时间) |
财经数据 |
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5月16日 20：30 |
美国5月纽约联储制造业指数 |
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5月16日 20：30 |
美国5月纽约联储制造业就业指数 |
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5月16日 22：00 |
美国5月NAHB房产市场指数 |
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5月17日 12：30 |
日本3月工业产出月率、年率终值（%） |
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5月17日 16：30 |
英国4月CPI年率（%） |
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5月17日 17：00 |
欧元区3月未季调贸易帐（亿欧元） |
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5月17日 20：30 |
美国4月新屋开工（万幢）、月率（%） |
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5月17日 20：30 |
美国4月营建许可（万幢）、月率（%） |
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5月17日 20：30 |
美国4月CPI、核心CPI年率（%） |
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5月17日 21：15 |
美国4月工业产出月率（%） |
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5月17日 21：15 |
美国4月产能利用率（%） |
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5月18日 7：50 |
日本第一季度GDP年率初值（%） |
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5月18日 16：30 |
英国3月ILO失业率（%） |
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5月18日 16：30 |
英国4月失业率（%） |
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5月18日 17：00 |
欧元区4月CPI、核心CPI年率终值（%） |
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5月19日 9：30 |
澳大利亚4月失业率（%） |
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5月19日 16：30 |
英国4月零售销售月率、年率（%） |
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5月19日 20：30 |
美国上周初请、上上周续请失业金（万人） |
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5月19日 20：30 |
美国5月费城联储制造业指数 |
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5月20日 14：00 |
德国4月PPI年率（%） |
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5月20日 22：00 |
美国4月成屋销售（万幢）、年率（%） |
财经事件：
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日期(北京时间) |
事件 |
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5月17日 7：00 |
美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利讲话 |
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5月17日 9：30 |
澳洲联储公布5月货币政策会议纪要 |
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5月17日 14：45 |
欧央行执委普雷特讲话 |
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5月18日 |
欧央行召开管委会会议，无利率决议 |
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5月18日 0：25 |
美国旧金山联储主席威廉姆斯和亚特兰大联储主席洛克哈特讲话 |
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5月18日 1：15 |
美国达拉斯联储主席卡普兰讲话 |
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5月19日 2：00 |
美联储公布4月议息纪要 |