受连续阴雨雪天气影响，华北地区玉米上市量及用粮企业库存量极低，玉米价格持续上涨，且小麦价格涨幅小于玉米价格涨幅，小麦、玉米价差缩小，但仍高于去年同期，并处于历史高位。分析认为，以当前小麦、玉米比价水平看，小麦对玉米的饲用替代明显受到抑制。
小麦玉米价差仍高于去年同期
11月25日，山东小麦、玉米比价为1.20，价差为388元/吨;河北小麦、玉米比价为1.21，价差为400元/吨;河南小麦、玉米比价为1.24，价差为459元/吨。当前小麦市场有效供给有所减少，对小麦价格形成支撑。
国家粮油信息中心11月预计2015/2016年度全国小麦饲料消费量为1050万吨，较上年度减少350万吨;玉米饲料消费量预计为1.06亿吨，较上年度增加600万吨。
有效供给减少麦价稳中上涨
监测数据显示，截至11月25日的一周，河北石家庄普通小麦进厂价2380元/吨，较上周上涨20元/吨;山东济南2360元/吨，上涨30元/吨;安徽宿州2380元/吨，上涨20元/吨;河南郑州2400元/吨，上涨40元/吨;江苏徐州2320元/吨，上涨20元/吨。
当前市场上满足制粉需求的小麦数量较少，大型面粉加工企业采购难度较大，收购量下降;贸易商手中余粮不多，惜售心理较强。
近日降温雨雪天气造成收购运输难度加大，农户售粮减少。据监测，截至本周，农户售粮进度为69%，仍低于去年同期的74%。另外，玉米价格上涨也推动小麦价格上涨，预计后期小麦价格整体以稳为主。
近日面粉加工企业开工率小幅上升至55%，较上周上涨2个百分点，较上月同期上涨5个百分点，与上年同期持平。小麦终端需求虽有回暖，但不能过高估计。
主产区面粉价格稳中有升
监测数据显示，截至11月25日的一周，京津地区特一粉出厂价为3140元/吨，河北石家庄3120元/吨，安徽宿州3080元/吨，江苏徐州3120元/吨，较上周同期上涨20～40元/吨;山东济南3080元/吨，河南郑州3080元/吨，持平。面粉企业逐渐进入备货阶段。国家粮油信息中心监测，当前面粉加工企业平均开工率为55%，较上周上涨2个百分点，较上月同期上涨5个百分点，与上年同期持平。
本周面粉加工企业的面粉库存指数为44.5，较上周下降2.5，较上月同期下降0.5，仍低于正常的50以上及去年同期的55。年底终端消费需求回升有限，面粉价格上涨空间受限。
需求改善麸皮价格持续上扬
监测数据显示，截至11月25日的一周，河北石家庄麸皮出厂价1060元/吨，较上周上涨20元/吨;山东济南1060元/吨，上涨30元/吨;江苏徐州1160元/吨，上涨40元/吨;广东广州1350元/吨，上涨10元/吨;安徽宿州1260元/吨，上涨90元/吨。
预计12月份生猪养殖业传统旺季将临，麸皮价格仍将稳中上涨。但水产养殖转入淡季，抑制饲料及蛋白粕消费，麸皮价格上涨空间受限。
2015年进口小麦预估300万吨
海关总署数据显示，1～10月份我国累计进口小麦256.16万吨，同比下降11.1%;未完税进口成本为304美元/吨，同比下降6.2%。预计未来两个月将有40余万吨小麦到港，2015年进口小麦预估为300万吨，去年全年为297.14万吨。预计2015/2016年度进口小麦200万吨，同比增长34%。
美国小麦期货价格持续下跌
截至11月25日的一周，CBOT软红冬小麦期货价格持续下跌。
CBOT12月合约下跌5美分/蒲式耳，收盘价479.25美分/蒲式耳;KCBT12月合约下跌0.25美分/蒲式耳，收盘价457.25美分/蒲式耳。
以11月25日收盘价计算，11月25日美麦到我国口岸完税价下跌。12月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为205美元/吨，合人民币1313元/吨;到中国口岸完税后总成本约为1795元/吨，较上周同期下降14.85元/吨，较上月同期下降114.73元/吨，与广州港国产小麦价差为705元/吨，较上周扩大15元/吨。